美联储对通胀感到“厌倦”，继续加息

昨天，美国联邦储备委员会（美联储）上调了其基准利率，即联邦基金利率。¹今年第三次将通胀目标区间下调0.75%，至3.00%-3.25%。一年前，通胀还被认为是“暂时的”，但如今美联储已全力以赴，采取积极措施抑制通胀。美联储宣布降息后，两年期美国国债收益率自2007年1.0月以来首次突破4%。标普500指数在消息公布前后一分钟内下跌约1.0%。

美联储还给出了对2022年剩余时间及以后加息的预期，立场依然鹰派。我们必须牢记，预测的准确性取决于当时掌握的信息。一年前，美联储低估了通胀及其对短期利率的影响。衡量利率预期的一个重要指标是美联储的“点阵图”。在每次美联储会议上，投票成员都会通过点阵图阐述他们对未来加息的预期并公布其意图。从下面的点阵图中可以看出，与一年前（2021年9月）相比，美联储的立场发生了多么巨大的变化。

2021年9月，市场对2022年9月利率的预测中值为0.25%，年底的预期中值为1.0%。如今的预期与一年前相比发生了惊人的变化，相差约3%！这清晰地表明，由于通胀持续高企，美联储正在采取激进的政策转向。目前，2022年底联邦基金利率的预测中值（见图表2）为4.4%，预计利率将在2023年达到4.6%的峰值。鉴于这种前所未有的预期变化，股市和固定收益市场出现如此剧烈的下跌也就不足为奇了。
 

图表 1 – 2021 年 9 月的散点图	图表 2 – 2022 年 9 月的散点图
每个点代表一位联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员自 2021 年 9 月以来每次会议对美国利率中点 (%) 的预测。箱线图线表示每个年度预测的第一四分位数、中位数和第三四分位数。

从长期资产配置的角度来看，正如我希望大多数投资者已经了解的那样，Wespath不会因美联储持续加息而采取任何战术性操作。尽管利率有涨有跌，但我们已为长期投资做好了广泛多元化的布局。虽然短期市场波动总是令人不安，但我们多元化投资策略的战略重点及其带来的基金业绩经受住了时间的考验。 联系我们的团队 有任何问题你可能有。

图表来源： https://www.ft.com/content/af12dcb4-bab2-4aa7-8462-2941ca58cd1d

¹ 联邦基金市场由存款机构向其他存款机构和某些其他实体（主要是政府支持企业）进行的以美元计价的国内无担保借款构成。纽约联邦储备银行。