Biashara ya Yen Carry: Ni Nini, Athari Zake kwa Hisa nchini Marekani na Japani, na Maana Yake kwa Wespath

Joe alijiunga na Wespath mnamo Machi 2019. Akiwa mkurugenzi mkuu mkuu wa Huduma za Uwekezaji wa Taasisi kwa Wespath na matawi yake, anawajibika kwa juhudi za mauzo ya taasisi, uuzaji na huduma kwa wateja za shirika. Anaongoza timu ya wataalamu ambao wanawajibika kupanua ufikiaji wa Wespath na matawi yake miongoni mwa wawekezaji wa taasisi. Kabla ya jukumu hili, Joe alikuwa makamu wa rais mkuu na meneja wa kikanda wa Uwekezaji wa Taasisi katika PNC, ambapo alikuwa na jukumu la masoko ya Midwest na West Coast pamoja na Kundi la Kitaifa la Utendaji wa Afya la PNC. Ana uzoefu mkubwa wa kuhudumia taasisi zisizo za faida kwa kuzingatia uwekezaji endelevu. Joe alipata shahada ya kwanza katika Fedha na Shahada yake ya Uzamili ya Utawala wa Biashara (MBA) kutoka Chuo Kikuu cha Illinois. Ana cheo cha Mchambuzi Mbadala wa Uwekezaji (CAIA) na Mchambuzi Aliyeidhinishwa wa Usimamizi wa Uwekezaji (CIMA).

Katika wiki za hivi karibuni tumeona jinsi ongezeko la tete katika hisa za Japani likienea hadi kwenye masoko ya hisa ya kimataifa, ikiwa ni pamoja na hapa Marekani. Tetemeko hili limehusishwa na kupungua kwa "biashara ya kubeba yen." Kwa kawaida, wawekezaji wengi wameuliza: Biashara ya kubeba yen ni nini? Na, muhimu zaidi, inaathirije mwekezaji wa muda mrefu anayeishi Marekani kama Wespath?

Biashara ya Kubeba ni Nini?

Kuanza, tunahitaji kufafanua neno "beba." Kwa wawekezaji, beba mara nyingi hujadiliwa katika sarafu, kukopa pesa katika aina moja ya sarafu yenye kiwango cha chini cha riba na kuwekeza katika mali au sarafu yenye kiwango cha juu cha riba. Tofauti katika viwango vya riba inawakilisha kubeba, au kiwango cha faida ambacho mwekezaji anatarajia kupata.

Hapa kuna mfano: Tuseme mwekezaji anakopa pesa kwa yen ya Kijapani kwa 2% kiwango cha ribaKisha hununua mali iliyoorodheshwa kwa dola za Marekani (USD) ambayo inatoa 5% ya faida. Ubebaji ungekuwa tofauti kati ya 5% na 2%, ambayo ni sawa na faida ya ubebaji wa 3%.

Kuteleza Biashara ya kubeba inarejelea ubadilishaji wa biashara hizi. Hii inaweza kutokea wakati kubeba (au tofauti kati ya viwango hivyo viwili) kunapoanza kupungua. Kwa mfano, katika mfano hapo juu, ikiwa viwango vya riba vya yen vinaanza kuongezeka, mwekezaji aliyehusika katika biashara ya kubeba anaweza kuamua kutoka katika nafasi zake ili kuepuka hasara. Mwekezaji huyo anaweza pia kutoka katika nafasi zake ikiwa faida inayotarajiwa kwenye mali iliyo na thamani ya USD itapungua. Katika hali yoyote ile, kubeba kutapunguzwa.

Kiwango cha ubadilishaji wa sarafu pia kina jukumu muhimu katika faida na hatari zinazohusiana na biashara ya kubeba. Kwa mfano, ikiwa yen ya Kijapani inaongezeka ikilinganishwa na dola za Kimarekani, gharama ya kulipa kile mwekezaji alichokopa awali huongezeka. Hii inaweza kufuta faida iliyopatikana kutokana na tofauti ya kiwango cha riba—au hata kusababisha hasara. Kwa kawaida hii ni sababu nyingine inayowaongoza wawekezaji kuachilia biashara zao za kubeba.

Wakati idadi kubwa ya wawekezaji wanapoacha biashara zao za kubeba mizigo, kwa kawaida husababisha matokeo mawili:

1. Uthamini wa sarafu: Sarafu iliyokopwa kwa ajili ya biashara ya kubeba huelekea kuimarika kadri wawekezaji wanavyonunua tena sarafu hiyo ili kulipa mikopo yao.
2. Mauzo ya mali: Mali au sarafu ambazo pesa zilizokopwa ziliwekezwa zinaweza kupata kupungua kwa thamani, kwani wawekezaji wanauza uwekezaji huu ili kufunga nafasi zao za biashara ya kubeba.

Biashara ya Kubeba Yen ya 2024

Mfano uliotumika hapo juu ndio hasa uliotokea mwishoni mwa Julai na mwanzoni mwa Agosti mwaka huu. Yen hutumika mara nyingi katika biashara ya kubeba mizigo kwa sababu ni sarafu ya kioevu sana, na kuifanya kuwa chaguo la kuvutia kwa wawekezaji wanaotafuta kukopa. Zaidi ya hayo, Japani imedumisha baadhi ya viwango vya chini vya riba miongoni mwa nchi zilizoendelea kwa miongo kadhaa, ikimaanisha kuwa ilikuwa nafuu kukopa yen—na hivyo kusababisha fursa zaidi za biashara ya kubeba mizigo.

Hii ilibadilika mwishoni mwa Julai, wakati Benki Kuu ya Japani (BoJ) ilipoongeza viwango vya riba kwa pointi 25 za msingi (bps), ambazo zilikuwa juu kwa bps 10 kuliko ilivyotarajiwa. Yen iliongezeka sana kutokana na habari hii. Kwa pamoja, ongezeko la viwango vya riba vya Japani na yen iliyoimarika ghafla vilisababisha wimbi la tete katika biashara ya kubeba yen.

Kama yen ilivyothamini, wawekezaji ambao walikuwa wamekopa kwa yen waliona ni ghali zaidi kulipa mikopo yao. Hii ilisababisha wito wa faida. Wito wa faida ni hatari inayohusiana na biashara ya faida, au kuwekeza kwa pesa zilizokopwa. Hutokea wakati thamani ya biashara inaposhuka chini ya kiwango fulani kinachohitajika, na kumlazimisha mwekezaji kuongeza fedha zaidi au kuuza mali ili kufidia hasara zao.

Kama yen ilivyothamini, wawekezaji waliokuwa wamekopa katika yen waliona ni ghali zaidi kulipa mikopo yao. Wito wa kiwango cha juu ulizidisha hali hiyo tete, na kusababisha kupungua kwa kasi kwa biashara ya kubeba yen. Yen ya Japani ilishuka haraka kutoka juu ya dola za Marekani 160 hadi chini ya dola za Marekani 145 kuanzia Julai 11 hadi Agosti 11:

^{(Chanzo: FactSet)}

Mchakato wa kuvunjika kwa uchumi ulisababisha kushuka kwa thamani kwa soko la hisa duniani, ikiwa ni pamoja na Japani. Fahirisi ya Nikkei—ambayo hupima utendaji wa kampuni 225 kubwa za Kijapani—ilishuka kwa 12.4% mnamo Agosti 4, na kusababisha athari kubwa katika masoko ya kimataifa. Baadaye, S&P 500 ilishuka kwa 3%, hasara yake mbaya zaidi ya siku moja katika karibu miaka miwili.

Hata hivyo, siku iliyofuata Nikkei iliongezeka kwa 10%. BoJ ilipunguza uwezekano wa ongezeko zaidi la viwango vya riba, jambo ambalo lilisaidia kutuliza baadhi ya hofu za wawekezaji. Masoko ya Marekani pia yamefuta hasara nyingi za mapema Agosti, ikidokeza kwamba utulivu huu wa biashara ni zaidi ya kitu kisicho cha kawaida kuliko kitu cha kimfumo na kilichoenea zaidi.

Hata hivyo, ni vigumu kutathmini kama "kujiondoa" kwa biashara za kubeba mizigo kumekamilika kikamilifu. Ripoti moja kutoka kwa JP Morgan mnamo Agosti 9 ilikadiria kwamba takriban 50% ya biashara ya kubeba mizigo iliondolewa (kwa kutumia data kuhusu nafasi fupi za kubahatisha katika yen). Tangu ripoti hiyo, nafasi fupi zimepungua zaidi, ikidokeza kwamba utulivu uko karibu zaidi kukamilika.

Inamaanisha Nini kwa Wawekezaji wa Wespath?

Fedha za Wespath hazizuiliwi na matukio ya soko kama vile kufunguliwa kwa biashara za yen carry; hata hivyo, fedha hizo ziliundwa ili kukabiliana na misukosuko ya soko ya muda mfupi kutokana na aina hizi za matukio.

Kwa mfano, Mfuko wetu wa Kimataifa wa Usawa – Mfululizo wa I (IEF-I) anafanya wana uzoefu wa masoko ya Japani. Hata hivyo, mameneja wetu wa mali ndani ya IEF-I walikuwa na uwezekano mdogo wa kupata hisa za Japani kuliko kiwango cha mfuko. Kuongezeka kwa mauzo ya Nikkei kulisababisha utendaji mzuri wa IEF-I ikilinganishwa na kiwango cha mfuko. Zaidi ya hayo, uwekezaji mseto wa mfuko katika sehemu zingine za kiwango, ikiwa ni pamoja na masoko yanayoibuka, ulishuhudia faida zaidi za usimamizi hai ambazo zilizuia athari kutoka kwa tukio la kuvunjika kwa biashara ya yen.

Kama wawekezaji wa muda mrefu, sisi na mameneja wetu wa mali tunakabiliwa na matukio kama vile biashara ya kubeba mizigo isiyo na faida, hatua kali za soko zinazosababishwa na ripoti za kiuchumi au matangazo ya mapato kutoka kwa hisa katika kundi la "Magnificent 7". Wakati mwingine, matukio haya yatakuwa ishara ya wasiwasi mkubwa zaidi, kama vile wakati Lehman Brothers waliposhindwa katika msimu wa vuli wa 2008. Hata hivyo, matukio mengi, kama vile yen inayobeba biashara isiyo na faida, kwa kiasi kikubwa ni kelele tunazochuja kwa muda mrefu, huku mameneja wetu wa mali wakitumia uhamishaji wowote kununua mali kwa bei nafuu kimkakati.

Wespath hufuata mchakato wenye nidhamu wa kuwekeza na inaamini katika kuangalia biashara ya kimkakati ya muda mrefu na ya muda mfupi. Ingawa kushuka kwa thamani kwa soko kunaweza kutatanisha, marekebisho ni sehemu ya kawaida ya uwekezaji na yanaweza kusababishwa na matukio kadhaa.

¹Mapato ya kihistoria hayaonyeshi utendaji wa siku zijazo. Kiwango cha utendaji cha IEF-I ni MSCI ACWI ex-USA IMI. Uwekezaji wa fedha unaweza kutofautiana kwa kiasi kikubwa na ule ulio katika kiwango kinachotumika. Vigezo hivyo vinategemea fahirisi za soko la dhamana zenye msingi mpana, ambazo hazidhibitiwi, haziwezi kuwekezwa na hazitozwi ada na gharama ambazo kwa kawaida huhusishwa na fedha za uwekezaji. Uwekezaji hauwezi kufanywa moja kwa moja kwenye faharisi. Tafadhali rejelea Maelezo ya Fedha za Uwekezaji - Mfululizo wa I kwa maelezo zaidi. Mifuko ya uwekezaji ya Wespath haina bima wala dhamana kutoka kwa serikali.