Je, Wawekezaji Wanaotegemea Misheni Wanajitolea Alpha kwa Jina la Kutojumuishwa kwa Uwekezaji?

Picha ya Raj Khan akitabasamu. Amevaa miwani, koti la bluu, shati jepesi lenye kola, na tai.

Rashed Khan, CFA

Mkurugenzi, Utafiti wa Uwekezaji

Rashed alijiunga na Wespath mnamo Novemba 2008. Akiwa mkurugenzi wa Utafiti wa Uwekezaji, anaongoza juhudi za jumla za utafiti wa uwekezaji wa Wespath, ikiwa ni pamoja na kufanya utafiti wa kiuchumi, utafiti wa uwekezaji, uchambuzi wa hatari za uwekezaji, na utafiti wa masoko ya mitaji na mawazo ya faida, pamoja na kuongoza kamati ya ugawaji wa mali za wateja wa taasisi na kusaidia maamuzi ya maendeleo ya mfuko. Rashed pia anasimamia uchanganuzi wa uwekezaji na husaidia kudhibiti mahitaji ya ukwasi wa uwekezaji. Kabla ya kujiunga na Wespath, alifanya kazi kama afisa wa mikopo katika Cambridge Realty Capital, kampuni ya fedha za nyumba na huduma za afya ya wazee yenye makao yake makuu Chicago, na aliwahi kuwa afisa wa utawala wa mikopo katika taasisi ya fedha ya maendeleo ya jamii iliyoidhinishwa. Rashed alipata shahada ya kwanza akiwa na ujuzi wa Fedha kutoka Chuo cha Berea. Pia ni Mmiliki wa Mkataba wa CFA.

Imeandikwa na:

Kuchapishwa kwenye: Desemba 12, 2022

"Vizuizi vya uwekezaji" ni kipengele cha kipekee cha uwekezaji unaotegemea dhamira. Kwa Wespath Benefits and Investments, pamoja na matawi yake (kwa pamoja "Wespath"), vizuizi vya uwekezaji hutambua kampuni na viwanda maalum ambavyo vimetengwa kutoka kwa uwekezaji unaomilikiwa kutokana na Kitabu cha Nidhamu wito wa kuwekeza katika kuendana na maadili ya Kanisa.¹ Kanisa linaomba kwamba Wespath “…afanye juhudi za makusudi kuwekeza… kwa malengo yaliyoainishwa katika Kanuni za Kijamii” (¶717).

Wespath aliunda Sera ya Kutojumuisha Maadili ikiongozwa na Kanuni za Kijamii, Kitabu cha Nidhamu na Kitabu cha MaazimioKwa hivyo. Wespath haijumuishi dhamana kutoka kwa makampuni yenye shughuli kuu za biashara zinazohusisha uzalishaji, uuzaji na/au usambazaji wa bidhaa/huduma kutoka kwenye orodha ifuatayo:

Pombe za ulevi
Bidhaa za tumbaku
Burudani ya watu wazima
Silaha
Kamari
Vituo vya kurekebisha tabia vinavyoendeshwa kibinafsi

Wespath pia haijumuishi uwekezaji fulani unaohusiana na wasiwasi kuhusu haki za binadamu na mabadiliko ya hali ya hewa tunapoamini kwamba unawakilisha hatari kubwa ya kifedha inayohusiana na uendelevu kwa uwekezaji wetu. Uwekezaji wa Wespath unategemea Miongozo yetu ya Usimamizi wa Hatari Endelevu Kupita Kiasi (MESR).

Mara nyingi tunapokea maswali kuhusu vizuizi vyetu vya uwekezaji—tunavitekelezaje? Na, muhimu zaidi, vinaathiri kwa kiasi gani utendaji wa mifuko yetu ya uwekezaji?

Mchakato wa Kutojumuisha Uwekezaji

Wespath humshirikisha mtoa huduma wa tatu—Huduma za Wanahisa wa Taasisi—kuunda na kudumisha orodha ya kampuni zilizotengwa kutoka kwenye uwekezaji, kulingana na sera zetu za kutengwa. Tunatoa "orodha hii ya kutengwa" kila mwezi kwa mameneja wetu wa mali za nje pamoja na maagizo ya kutowekeza katika kampuni yoyote iliyopigwa marufuku. Meneja wa mali anapotaka kuongeza nafasi mpya kwenye kwingineko yake, lazima arejelee orodha ya kutengwa ili kuthibitisha kwamba kampuni inayotoa dhamana haiko kwenye orodha. Ikiwa meneja wa mali ana dhamana iliyoongezwa hivi karibuni kwenye orodha, meneja lazima aanze mchakato wa kuiuza.

Athari kwa Utendaji wa Uwekezaji—Uwekezaji Usio na Upendeleo

Linapokuja suala la kutathmini kiwango ambacho vizuizi huathiri utendaji wa mfuko, ni rahisi kuanza kwa kuchunguza mojawapo ya mifuko yetu ya faharasa isiyolipishwa. Mfuko wa faharasa isiyolipishwa hutafuta kuiga wasifu wa hatari/marejesho wa faharasa ya soko kwa kushikilia vipengele vyote au vingi katika faharasa. Athari kutoka kwa vizuizi vya uwekezaji inawakilisha tofauti kuu kati ya utendaji wa mfuko na utendaji wa kiwango cha juu (Russell 3000 Index).

Katika jedwali lililo hapa chini tunaangalia mfuko wa Wespath passive unaofuata Kielezo cha Russell 3000, faharisi pana ya soko la hisa la Marekani. Mfuko huo, uliozinduliwa Januari 1998, unakaribia rekodi ya miaka 25. Ni sehemu ya fedha zetu za P Series, ambazo kimsingi zinashikilia mali za mpango wa manufaa.² Tunalinganisha utendaji wa jumla ya ada ili kuonyesha athari za kutengwa, kwani Kielezo cha Russell 3000 hakijumuishi kifungu cha ada.

Jedwali linaonyesha utendaji wa Mfuko wa Fahirisi ya Hisa wa Marekani ukilinganisha na kiwango chake, tangu kuanzishwa kwa mfuko huo Januari 1, 1998 hadi Juni 30, 2022.

Kama inavyoonyeshwa katika safu ya "Marejesho ya Ziada", katika kipindi cha miaka mitano, miaka kumi, na tangu kuanzishwa, athari kwa utendaji wa mfuko wa jumla ya ada imekuwa ndogo, pamoja na au bila kutoa pointi kumi za msingi (0.10%) kwa muda mrefu.

Athari kwa Utendaji wa Uwekezaji—Uwekezaji Amilifu

Kutathmini athari za vizuizi vya uwekezaji kuhusiana na kwingineko hai za Wespath ni changamoto zaidi. Kwingineko zinazosimamiwa kikamilifu hupotoka kimakusudi kutoka kwa faharisi yao ya kipimo, zikitafuta kuongeza thamani katika maeneo ya kipekee ya imani. Kwa hivyo, kulinganisha kwingineko hai dhidi ya kipimo chake hakuonyeshi athari ya utendaji wa vizuizi vya uwekezaji.

Kwa hivyo, mbinu yenye maana zaidi ni kulinganisha uwekezaji wa Wespath na meneja wa mali na "mchanganyiko" wa kwingineko zote kwa kutumia mkakati uleule unaotekelezwa na meneja wa mali.

Katika majedwali yaliyo hapa chini, "Marejesho ya Kwingineko" yanawakilisha utendaji wa uwekezaji unaopatikana na mameneja wa mali wanaosimamia kwingineko mbalimbali katika Mfuko wa Hisa wa Marekani (USEF).

Kwa mfano, Marejesho ya Kwingineko ya "Mkakati wa Ukuaji wa Jumla-Cap" ni utendaji wa kwingineko ndani ya USEF ya meneja wa mali anayesimamia Mkakati wa Ukuaji wa Jumla-Cap. Marejesho ya Meneja wa "Mkakati wa Ukuaji wa Jumla-Cap" ni utendaji wa pamoja wa kwingineko za Mkakati wa Ukuaji wa Jumla-Cap wa wateja wengine wote wa meneja wa mali. Marejesho ya Kwingineko ya USEF yanaonyesha vizuizi vyetu vya uwekezaji, huku mchanganyiko wa meneja wa mali hauonyeshi.

Jedwali linaonyesha mapato ya mwaka ya miaka 10 kwa utendaji wa mikakati ya Mfuko wa Hisa wa Marekani (pamoja na vizuizi vya uwekezaji) ikilinganishwa na utendaji mseto wa mameneja wetu wa uwekezaji (bila vizuizi vya uwekezaji) hadi Juni 30, 2022 (jumla ya ada).

Jedwali linaonyesha mapato ya mwaka ya miaka 10 kwa utendaji wa mikakati ya Mfuko wa Usawa wa Kimataifa (pamoja na vizuizi vya uwekezaji) ikilinganishwa na utendaji mseto wa mameneja wetu wa uwekezaji (bila vizuizi vya uwekezaji) hadi Juni 30, 2022 (jumla ya ada).

Hapa, pia tunaona tofauti ndogo za utendaji hasa. Kati ya kwingineko nane zinazotumika zilizojumuishwa katika USEF na IEF, kwingineko tano zilifanya kazi sambamba na mchanganyiko wao kwa kipindi cha miaka 10 (tofauti ya 0.10%, au pointi 10 za msingi au chini ya hapo). Kwingineko tatu zilizobaki zilionyesha tofauti ndogo, chanya na hasi, ya chini ya pointi 50 za msingi kutoka kwa mchanganyiko wao kwa kipindi cha miaka 10.

Kwa muhtasari, mapitio ya utendaji wa muda mrefu kwa kwingineko zisizotumika na zinazotumika katika mifuko hii ya P Series yanaonyesha kuwa hakujakuwa na athari mbaya inayotokana na vizuizi vya uwekezaji vinavyotegemea thamani vya UMC. Ingawa kuna athari ndogo sana chanya na hasi, hizi hubadilika baada ya muda kulingana na tarehe ya uchambuzi na kipindi cha utendaji kilichochaguliwa.

¹ Wespath Benefits and Investments ni shirika la jumla la Kanisa la United Methodist, shirika lisilotozwa kodi la 501(c)(3). Wespath Benefits and Investments husimamia mipango ya manufaa na pamoja na matawi yake, UMC Benefit Board, Inc. ("UMCBB") na Wespath Institutional Investments, LLC ("WII") huwekeza (au hutoa huduma za ofisini kwa) mali kwa niaba ya washiriki wa mpango wa manufaa na wanufaika, wafadhili wa mpango na mashirika mengine yanayodhibitiwa na, yanayohusiana na au yanayohusiana na Kanisa la United Methodist ("Kanisa").

² Uchambuzi wa utendaji ni kwa ajili ya fedha za P Series zinazosimamiwa na UMC Benefit Board, Inc., taasisi inayohusiana na Wespath Institutional Investments, inayopatikana kwa wawekezaji fulani wa taasisi kabla ya Januari 1, 2019. Fedha za I Series, zinazosimamiwa na Wespath Institutional Investments, zilianza kupatikana kwa uwekezaji kuanzia Januari 2019. Ingawa mameneja wa mali wa P Series na I Series hutumia mikakati inayofanana sana, utendaji wa mfuko wa P Series unatumika katika uchanganuzi huu kutokana na rekodi yake ndefu.

³ Mameneja wote wa USEF wenye rekodi ya utendaji ya miaka 10 wametumika katika uchanganuzi huu.

⁴ Chanzo: eVestment

⁵ Wasimamizi hai wa soko linaloibuka hawajajumuishwa hapa, kwani kwingineko hutofautiana na mchanganyiko wao kwa sababu mbalimbali. Ulinganisho wa faida hautaonyesha athari ya sera ya utengaji kwa uwekezaji wa soko linaloibuka.