Mfumuko wa Bei na Kwingineko ya 60/40
Imekuwa muda mrefu tangu tuwe na wasiwasi wa dhati kuhusu mfumuko wa bei. Mara ya mwisho tulipoona mfumuko wa bei wenye tarakimu mbili ilikuwa miaka 40 iliyopita, mwaka wa 1981, wakati Kielezo cha Bei ya Watumiaji cha kila mwaka cha Marekani kilifikia 10.3%! 1
Mnamo 1981 nilikuwa na umri wa miaka 10, katika darasa la 5. Chati za muziki zilikuwa na nyimbo kama vile "Bettie Davis Eyes" na Kim Carnes na "Jessie's Girl" na Rick Springfield. Wikendi, ulikuwa unaelekea kutazama "Raiders of the Lost Ark" na "The Cannonball Run" katika ukumbi wa sinema wa eneo lako. Wajumbe kadhaa wa timu ya huduma kwa wateja ya Wespath Institutional Investments (Wespath) hawakuwa wamezaliwa hata kidogo!
Safari hii ya kumbukumbu inapaswa kukukumbusha kwamba imekuwa muda mrefu sana kwa kuwa tumeshuhudia kiwango cha mfumuko wa bei kinachoendelea kwa sasa.
Kwa kushangaza, kwa miongo miwili iliyopita, tumekuwa na wasiwasi zaidi kwamba mfumuko wa bei umekuwa chini sana. Hata uchumi wa Marekani ulipokua kufuatia Mgogoro Mkuu wa Kifedha wa 2008-2009, mfumuko wa bei haukupanda hadi viwango vilivyoshuhudiwa hapo awali na ufufuo wa uchumi. Kuanzia 2012-2021, utandawazi, maendeleo ya kiteknolojia, tija ya kiuchumi na mabadiliko ya idadi ya watu yaliweka mfumuko wa bei karibu au chini ya lengo la wastani la mfumuko wa bei la Fed la 2%.
Kwa nini benki kuu zinapigana vikali ili kuzuia mfumuko wa bei? Mfumuko wa bei huharibu uwezo wa ununuzi wa watumiaji kadri bidhaa na huduma zinavyozidi kuwa ghali. Ikiwa nyongeza za mishahara haziwezi kuendana na kasi, hali ya kifedha inaweza kuzorota. Mara nyingi watu wanaopata mshahara mdogo zaidi huathiriwa zaidi, hasa wakati mfumuko wa bei unapojikita katika mahitaji ya msingi kama vile chakula, nishati na makazi.
Kwa mtazamo wa uwekezaji, mfumuko wa bei, kama tunavyoshuhudia kwa sasa, ni kikwazo kwa hisa na dhamana. Benki kuu kwa kawaida huitikia ongezeko la mfumuko wa bei kwa kuongeza viwango vya riba, ambavyo mara nyingi hujulikana kama "kukazwa kwa fedha." Kukazwa kwa fedha hufanya kukopa kuwa ghali zaidi, jambo ambalo husababisha kupungua kwa ukuaji wa uchumi, na kusababisha mahitaji ya chini ya bidhaa na huduma, na hatimaye kupunguza mfumuko wa bei. Na kama tunavyojua, viwango vya juu vya riba kwa ujumla humaanisha bei za chini za dhamana.
Mfumuko wa bei pia ni kikwazo kwa hisa. Sera ya fedha inapozidi kuimarika ili kupambana na mfumuko wa bei, ukuaji wa uchumi unapungua. Hii husababisha mahitaji ya chini ya bidhaa na huduma, ikipunguza mapato ya makampuni na mara nyingi kusababisha upotevu wa ajira.
Mojawapo ya maeneo machache ambapo wawekezaji wanaweza kujificha wakati wa vipindi vya kupanda kwa mfumuko wa bei ni bidhaa. Wakati mahitaji ya bidhaa na huduma yanapoongezeka, kama tulivyoshuhudia katika miezi 18 iliyopita, gharama ya kuzalisha bidhaa zinazotegemea bidhaa pia huongezeka. Kwa hivyo, bidhaa zinaonekana kama mojawapo ya ua machache dhidi ya mfumuko wa bei. Bidhaa, zinazowakilishwa na Kielezo cha Bidhaa cha Bloomberg, zilipata 30% mwaka huu hadi Aprili. Mfuko wa Ulinzi wa Mfumuko wa Bei wa Wespath – Mfululizo wa I (IPF-I) ina mgao wa 10% kwa bidhaa na hadi mwisho wa Aprili imetoa faida chanya ya takriban 1%, huku mifuko mingine ikipata hasara.
Hapa chini kuna chati ya kushuka kwa thamani ya dhamana katika soko (kushuka kwa kilele hadi kufikia kilele) tangu 1976, mwaka ambao Kielezo cha Dhamana ya Jumla ya Bloomberg (Bloomberg Aggregate) kiliundwa. Kushuka kwa thamani ya sasa ni kushuka kwa thamani kubwa zaidi katika miaka 40, ambayo pia ni mara ya mwisho uchumi wa Marekani kupata ongezeko kubwa la mfumuko wa bei.
Kwa kuangalia data kutoka kwa mmoja wa wafuasi wangu wa Twitter, @charliebilello, tunaweza kuona hapa chini kwamba baada ya muda masoko ya hisa yamepitia kupungua kwa thamani (tena, kilele hadi kupungua) kwa 30%–50%. Hata hivyo, dhamana mara chache hupata kupungua kwa 10% au zaidi. Chati hii inaonyesha faida ya kila mwezi hadi 1976. Inaonyesha. Hii ni mara ya kwanza kabisa kwamba hisa na bondi zote mbili zinashuka kwa 10%+ kwa wakati mmoja.S&P 500 imeshuka kwa zaidi ya 14%, huku Bloomberg Aggregate ikiwa imeshuka kwa 11% kutoka kiwango chake cha juu cha 2020.
Chati nyingine kutoka @charliebilello inaonyesha kwamba kwa kawaida katika nyakati zisizo za mfumuko wa bei, wakati hisa zinapopata hasara kubwa, dhamana zitafanya kazi kama kigezo cha kwingineko. Uhusiano wa hivi karibuni wa juu chanya kati ya dhamana na hisa ni nadra. Katika mivuto minane ya soko la hisa katika jedwali lililo hapa chini, dhamana zilitoa ulinzi dhidi ya hasara, jambo linaloonyesha kwa nini dhamana zina jukumu muhimu katika kwingineko mbalimbali. Kwa njia isiyotabirika, hii sivyo ilivyo mwaka wa 2022, huku dhamana na hisa zote mbili zikishuka kwa 10% kwa kiasi kikubwa kutokana na shinikizo la mfumuko wa bei na viwango vya kupanda.
Imekuwa soko la miaka miwili linalobadilika-badilika kwa wawekezaji—kuanzia athari za COVID hadi athari za machafuko yanayoendelea duniani na mfumuko wa bei ulioongezeka kwa kasi. Kama vile tusingeweza kutabiri kwamba S&P 500 ingeleta faida ya 20% mwaka wa 2020, kufuatia kushuka kwa 34% mwezi Februari-Machi 2020, hatukuweza kutarajia kushuhudia mienendo ya kiuchumi na soko ikisababisha kushuka kwa hisa na dhamana kwa wakati mmoja.
Kadri masoko yanavyozoea mfumuko wa bei polepole, na kadri Fed inavyotekeleza hatua za kushughulikia hilo, tunatarajia kuendelea kubadilika kwa hali ya hewa. Hata hivyo, tunajua pia kwamba muda wa soko ni juhudi isiyo na maana. Hii ndiyo sababu Wespath inabaki kuwa mwekezaji mvumilivu, aliyewekeza kikamilifu na mseto kamili, aliyewekwa kwa muda mrefu. Historia imethibitisha—wakati wa 2008–2009 na tena mwaka wa 2020—kwamba kuzingatia mkakati wenye nidhamu ndiyo sera bora—inafanya kazi.
Wespath inaelewa kwamba mabadiliko ya tete ya soko yanaweza, kwa kueleweka, kuwa ya kutatanisha. Wote wanapaswa kufarijika na ukweli kwamba Wespath itadumisha mkakati wake wenye nidhamu wa kusimamia uwekezaji mbalimbali. Tunaendelea kufuatilia kipindi cha sasa cha tete ya soko na tutaendelea kutoa mitazamo ya ziada kuhusu athari za matukio kwenye uchumi na masoko.