Почему инвесторам следует пересмотреть свое отношение к наличным деньгам

Мужчина в костюме и галстуке улыбается в камеру. У него короткие седые волосы, и он стоит на фоне размытого изображения осенних красок.

Эван Витковски, CIPM

Директор по связям с институциональными инвесторами

Эван присоединился к Wespath в январе 2020 года. В его основные обязанности входит развитие и управление отношениями с институциональными клиентами, а также контроль за разработкой и внедрением продуктов и услуг, улучшающих взаимодействие с институциональными инвесторами. Ранее Эван работал в Инвестиционном совете штата Висконсин в качестве менеджера по операциям в области оценки эффективности, где занимался построением отношений с клиентами и внедрением систем анализа данных, используемых для отчетности по результатам деятельности. До этого он работал в Northern Trust в группе инвестиционных рисков и аналитических услуг, а также в Aon Hewitt, где руководил и консультировал по вопросам улучшения инвестиционных продуктов в области пенсионных планов с установленными взносами. Эван получил степень бакалавра истории в Университете штата Огайо и степень магистра делового администрирования в Университете Рузвельта. Эван имеет сертификат по оценке инвестиционной эффективности (CIPM) и является обладателем сертификата FSA.

Автор:

Опубликовано: 7 октября 2022

Недавно я наткнулся на статью в Интеллектуальный инвестор титулованный «Три способа заработать на наличных». В статье объясняется, почему текущая рыночная ситуация дает инвесторам дополнительные основания для включения эквивалентов денежных средств в свои портфели. Под термином «эквиваленты денежных средств» я подразумеваю краткосрочные инструменты с фиксированным доходом, характеризующиеся низким риском и высокой ликвидностью, то есть возможностью легко обменять ценные бумаги на реальные деньги.

Так почему же сейчас хорошее время для инвесторов держать эквиваленты денежных средств? Сегодня мы наблюдаем стремительный рост процентных ставок в ответ на постоянно высокую инфляцию. В недавнем блогеЯ поясняю, что по состоянию на конец сентября целевой диапазон ставки по однодневным банковским кредитам Федеральной резервной системы составляет 3.00%–3.25%, и ожидаются дальнейшие повышения ставок. Это создает предпосылки для повсеместного повышения ставок.

В связи с этим, какие существуют жизнеспособные варианты краткосрочных вложений наличными для инвесторов, нуждающихся в ликвидности своих инвестиций в ближайшей перспективе?

Самый простой способ для инвестора извлечь выгоду из роста доходности — это перевести средства на краткосрочные казначейские векселя США (T-Bills), доходность которых в настоящее время превышает 3%. Для сравнения, средняя доходность сберегательных и депозитов денежного рынка составляет 0.17% и 0.18% соответственно, согласно данным [источника]. Федеральная корпорация страхования вкладов По состоянию на 19 сентября 2022 года. Ожидается, что целевая ставка ФРС достигнет пика ближе к 4.6% в соответствии с прогнозами на будущее, что означает, что инвесторы должны рассчитывать на более высокую доходность по казначейским векселям в краткосрочной перспективе.

График зависимости доходности казначейских векселей от процентных ставок по сберегательным счетам.

Для институциональных инвесторов, нуждающихся в ликвидности в краткосрочной перспективе и стремящихся к максимизации доходности, Wespath Institutional Investments (WII) предлагает инвестиционный фонд Short Term Investment Fund – I Series (STIF-I), который, по нашему мнению, в нынешних рыночных условиях еще лучше подходит для таких инвесторов. Цель фонда – сохранение капитала при одновременном получении текущего дохода, превышающего доходность типичных фондов денежного рынка. STIF-I распределяет приблизительно 79% средств в денежные средства и их эквиваленты со сроком погашения не более одного года (по состоянию на 30 сентября 2022 года).

Диаграмма распределения сроков погашения фондов STIF

Кроме того, по состоянию на 30 сентября 2022 года доходность STIF-I до наихудшего сценария (YTW) — или «наихудшая» возможная доходность, полученная, если все эмитенты облигаций воспользуются своим правом на досрочное погашение и при условии отсутствия дефолтов эмитентов — составляла 3.42% (до вычета комиссий). После вычета комиссий.¹Доходность к погашению (YTW) для STIF-I составляет приблизительно 3.08%, хотя можно с уверенностью ожидать, что ставка будет расти вместе с будущими повышениями ставок ФРС. Облигации чаще всего погашаются эмитентом до наступления срока погашения, когда процентные ставки падают, и эмитент может рефинансировать их с помощью облигаций, предлагаемых по более низкой ставке. Правительство США не погашает казначейские векселя до наступления срока погашения.

Для сравнения в долларовом эквиваленте, если инвестор вложит 250 000 долларов в средний банковский счет денежного рынка с годовой доходностью 0.18%, годовой доход от инвестиций составит всего 450 долларов. Для сравнения, доходность в 3.08% принесет дополнительный доход в размере 7,250 долларов.

Хотя STIF-I не застрахован FDIC, 79% средств фонда направляются на денежные средства и их эквиваленты, включая казначейские векселя (оставшиеся 21% фонд направляет на краткосрочные обеспеченные активами и инвестиционные ценные бумаги).² Казначейские векселя (T-Bills) поддерживаются правительством США.

На диаграмме ниже, по состоянию на 28 сентября 2022 года, вы можете увидеть масштабы притока средств инвесторов в казначейские векселя, при этом в последнее время наблюдается резкий рост притока средств.

Диаграмма, показывающая недавние изменения инвестиционного спроса на казначейские векселя.

В операционном плане WII может упростить для своих клиентов регулярные периодические переводы денежных средств из STIF-I на их расчетные счета. Такой подход позволяет организации эффективно управлять своими потребностями в денежных потоках.

В условиях сложной экономической ситуации почему бы не структурировать управление денежными средствами таким образом, чтобы получать более высокую доходность для финансирования вашей миссии? Если вы хотите узнать больше, пожалуйста, свяжитесь с нашей командой с любыми вопросами, которые могут возникнуть у вас.

¹Приведенная выше информация о комиссионных сборах (годовые операционные расходы фонда) основана на фактических остатках активов, комиссионных сборах и расходах, а также на различных других факторах. Эта информация актуальна по состоянию на 31 декабря 2021 года. WII ожидает, что годовые операционные расходы фонда за 2022 год существенно не изменятся. Нет гарантии, что фактические годовые операционные расходы фонда STIF-I за 2022 год будут соответствовать указанным суммам. Фактические годовые операционные расходы фонда могут варьироваться в зависимости от, помимо прочего, рыночных событий, размера фонда, транзакционных издержек, сроков притока и оттока средств фонда, а также применимых внутренних издержек и комиссий третьих сторон. В дополнение к годовым операционным расходам фонда, STIF-I может оплачивать транзакционные издержки, любые комиссионные сборы, взимаемые с фонда, включая долю прибыли (совместно именуемые «Комиссионные сборы»), процентные расходы и налоги с активов фонда. Эти транзакционные издержки, комиссионные сборы, процентные расходы и налоги не отражаются в годовых операционных расходах фонда, но будут оплачиваться из активов фонда и повлияют на расчет доходности фонда. Размер гонорара за выступление может значительно меняться из года в год.

²Пожалуйста, обратитесь к Описание инвестиционных фондов – серия I Для получения дополнительной информации об основных инвестиционных рисках STIF-I. Исторически сложилось так, что в периоды низкой ставки федеральных фондов фонд терял деньги после вычета комиссий.