Устав от инфляции, Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки.

Вчера Федеральная резервная система США (ФРС) повысила свою базовую процентную ставку, ставку федеральных фондов.¹Инфляция снизилась на 0.75% в третий раз в этом году, доведя целевой диапазон до 3.00%–3.25%. Если год назад инфляция все еще считалась «временной», то сейчас ФРС работает в усиленном режиме, предпринимая агрессивные меры по сдерживанию инфляции. После новостей ФРС доходность двухлетних казначейских облигаций США впервые с октября 2007 года превысила 4%. Индекс S&P 500 упал примерно на 1.0% за минуту до и минуту после объявления новостей.

Федеральная резервная система также представила свои ожидания относительно будущих повышений процентных ставок на оставшуюся часть 2022 года и далее, сохранив жесткую позицию. Всем следует помнить, что прогнозы хороши лишь настолько, насколько хороша информация, которой мы располагаем на данный момент. Год назад Федеральная резервная система недооценила инфляцию и ее влияние на краткосрочные процентные ставки. Важным показателем ожиданий по процентным ставкам является «точечный график» ФРС. На каждом заседании ФРС члены, имеющие право голоса, заявляют о своих ожиданиях относительно будущих повышений ставок и объявляют о своих намерениях с помощью этого точечного графика. На приведенных ниже точечных графиках вы можете увидеть, как резко изменились настроения ФРС по сравнению с годом ранее (сентябрь 2021 года).

В сентябре 2021 года медианный прогноз процентной ставки на сентябрь 2022 года составлял 0.25%, а медианное ожидание на конец года — 1.0%. Разница в ожиданиях сегодня поразительна: примерно 3% по сравнению с годом ранее! Это явное свидетельство агрессивного изменения курса ФРС из-за продолжающейся высокой инфляции. Медианная оценка ставки ФРС на конец 2022 года (см. диаграмму 2) сейчас составляет 4.4%, а ожидается, что ставка достигнет пика в 4.6% в 2023 году. Учитывая это беспрецедентное изменение ожиданий, неудивительно, что рынки, как фондовые, так и облигационные, пережили столь резкое падение.
 

Диаграмма 1 – Точечная диаграмма за сентябрь 2021 года	Диаграмма 2 – Точечная диаграмма за сентябрь 2022 года
Каждая точка представляет собой прогноз одного из участников Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) относительно среднего значения процентных ставок в США (%) на каждом заседании, начиная с сентября 2021 года. Линии на диаграмме размаха показывают значения первого квартиля, медианы и третьего квартиля для каждого годового прогноза.

С точки зрения долгосрочного распределения активов, как я надеюсь, большинство наших инвесторов уже знают, Wespath не будет предпринимать никаких тактических шагов в ответ на продолжающееся повышение ставок ФРС. Хотя ставки колеблются, мы выстроили наши широко диверсифицированные инвестиции на долгосрочную перспективу. Хотя краткосрочная рыночная турбулентность всегда вызывает беспокойство, стратегическая направленность нашей диверсифицированной инвестиционной стратегии и, как следствие, результаты работы фонда выдержали проверку временем. свяжитесь с нашей командой с любыми вопросами, которые могут возникнуть у вас.

Источники данных для диаграмм: https://www.ft.com/content/af12dcb4-bab2-4aa7-8462-2941ca58cd1d

¹ Рынок федеральных фондов состоит из внутренних необеспеченных заимствований в долларах США, осуществляемых депозитарными учреждениями у других депозитарных учреждений и некоторых других организаций, в основном государственных предприятий. Федеральный резервный банк Нью-Йорка.