Waarom beleggers hun beleggingsstrategie met contant geld zouden moeten heroverwegen
Ik kwam onlangs een artikel tegen in De intelligente belegger getiteld “Drie manieren om je geld te verzilveren.” Het artikel legt uit waarom de huidige marktomstandigheden beleggers extra reden geven om liquide middelen in hun portefeuilles aan te houden. Met "liquide middelen" bedoel ik kortlopende vastrentende instrumenten die gekenmerkt worden door een laag risico en een hoge liquiditeit, wat betekent dat men de effecten gemakkelijk kan inwisselen voor contant geld.
Waarom is het nu een goed moment voor beleggers om liquide middelen aan te houden? We zien momenteel een sterke stijging van de rente als gevolg van de aanhoudend hoge inflatie. In een recente blogIk leg uit dat de streefrente voor de overnight leningen van de Fed Funds eind september tussen de 3.00% en 3.25% lag, met de verwachting dat er nog meer renteverhogingen zullen volgen. Dit schept de voorwaarden voor renteverhogingen over de hele linie.
Gezien het voorgaande, welke opties zijn er voor beleggers met een behoefte aan liquiditeit op korte termijn beschikbaar?
De eenvoudigste manier voor een belegger om te profiteren van de hogere rendementen is door geld te beleggen in kortlopende Amerikaanse schatkistcertificaten (T-Bills), die momenteel een rendement van meer dan 3% opleveren. Ter vergelijking: het gemiddelde rendement op spaar- en geldmarktdeposito's is respectievelijk 0.17% en 0.18%, zoals gerapporteerd door de Federal Deposit Insurance Corporation Per 19 september 2022 wordt verwacht dat de Fed Funds-doelrente zal pieken rond de 4.6% op basis van toekomstige verwachtingen. Dit betekent dat beleggers op korte termijn een hoger rendement op schatkistpapier kunnen verwachten.
Voor institutionele beleggers met een behoefte aan liquiditeit op korte termijn en die hun rendement willen maximaliseren, biedt Wespath Institutional Investments (WII) een beleggingsfonds aan, het Short Term Investment Fund – I Series (STIF-I), dat naar onze mening in de huidige marktomstandigheden nog beter gepositioneerd is voor dergelijke beleggers. Het doel van het fonds is om kapitaal te behouden en tegelijkertijd een lopend rendement te genereren dat hoger is dan dat van typische geldmarktfondsen. STIF-I belegt circa 79% in liquide middelen en liquide middelen met een looptijd van maximaal één jaar (per 30 september 2022).
Bovendien bedroeg het rendement tot het slechtst mogelijke scenario (YTW) van STIF-I op 30 september 2022 – oftewel het ‘slechtst mogelijke’ rendement dat behaald zou worden als alle obligatie-uitgevers hun recht op vervroegde aflossing van hun obligaties zouden uitoefenen, en ervan uitgaande dat geen enkele uitgever in gebreke zou blijven – 3.42% (bruto, na aftrek van kosten). Netto, na aftrek van kosten1Het rendement op de uitbetaling (YTW) voor STIF-I bedraagt ongeveer 3.08%, hoewel men redelijkerwijs mag verwachten dat dit percentage zal stijgen bij toekomstige renteverhogingen door de Fed. Obligaties worden meestal door de emittent afgelost vóór de vervaldatum wanneer de rente daalt en de emittent kan herfinancieren met obligaties die tegen een lagere rente worden aangeboden. De Amerikaanse overheid lost schatkistcertificaten (T-Bills) niet af vóór de vervaldatum.
Om deze vergelijking in dollars uit te drukken: als een investeerder $250,000 stort op een gemiddelde geldmarktrekening bij een bank met een jaarlijks rendement van 0.18%, bedraagt het jaarlijkse inkomen op die investering slechts $450. Ter vergelijking: een rendement van 3.08% levert een extra inkomen op van $7,250.
Hoewel STIF-I niet is verzekerd door de FDIC, belegt het 79% in contanten en liquide middelen, waaronder schatkistcertificaten (de resterende 21% wordt belegd in kortlopende, door activa gedekte en beleggingswaardige effecten).2 T-Bills worden expliciet gegarandeerd door de Amerikaanse overheid.
In onderstaande grafiek, per 28 september 2022, kunt u de omvang zien van de kapitaalstromen van beleggers naar schatkistcertificaten, waarbij de instroom de laatste tijd sterk is toegenomen.
In de praktijk kan WII routinematige periodieke overboekingen voor haar klanten faciliteren door geld van STIF-I naar hun betaalrekeningen over te maken. Deze aanpak stelt een organisatie in staat haar cashflowbehoeften efficiënt te beheren.
In een uitdagende economische omgeving, waarom zou u uw cashmanagement niet zo inrichten dat u een hoger rendement behaalt om uw missie te financieren? Wilt u meer weten? neem contact op met ons team met eventuele vragen die u mag hebben.
1De hierboven vermelde kosteninformatie (jaarlijkse beheerkosten van het fonds) is gebaseerd op de werkelijke vermogenssaldi, kosten en uitgaven, en diverse andere factoren. Deze informatie is per 31 december 2021. WII verwacht dat de jaarlijkse beheerkosten van het fonds voor 2022 niet wezenlijk zullen afwijken. Er is geen garantie dat de werkelijke jaarlijkse beheerkosten van het STIF-I-fonds voor 2022 overeenkomen met de weergegeven bedragen. De werkelijke jaarlijkse beheerkosten van het fonds kunnen variëren afhankelijk van onder andere marktontwikkelingen, de omvang van het fonds, transactiekosten, de timing van instromende en uitstromende middelen, en toepasselijke interne kosten en kosten van derden. Naast de jaarlijkse beheerkosten van het fonds kan STIF-I transactiekosten, eventuele prestatievergoedingen die aan het fonds in rekening worden gebracht, inclusief carried interest (gezamenlijk "Prestatievergoedingen"), rentekosten en belastingen uit het fondsvermogen betalen. Deze transactiekosten, prestatievergoedingen, rentekosten en belastingen zijn niet opgenomen in de jaarlijkse beheerkosten van het fonds, maar worden betaald uit het fondsvermogen en zijn van invloed op de berekening van het fondsrendement. De honoraria voor optredens kunnen van jaar tot jaar aanzienlijk variëren.
2Zie de Beschrijving van beleggingsfondsen – Serie I Voor meer informatie over de belangrijkste beleggingsrisico's van STIF-I. Historisch gezien heeft het fonds in perioden met een lage Fed Funds Rate na aftrek van kosten verlies geleden.