De Fed is de inflatie zat en blijft de rente verhogen.

Gisteren verhoogde de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de referentierente, de Fed Funds Rate.¹De Fed heeft de rente voor de derde keer dit jaar met 0.75% verhoogd, waardoor de doelbandbreedte nu tussen de 3.00% en 3.25% ligt. Waar inflatie een jaar geleden nog als "transitoir" (of tijdelijk) werd beschouwd, zet de Fed nu alles op alles om de inflatie te beteugelen. Na het nieuws van de Fed steeg de rente op tweejarige Amerikaanse staatsobligaties voor het eerst sinds oktober 2007 boven de 4%. De S&P 500-index daalde met ongeveer 1.0% in de minuut vóór en de minuut ná het nieuws.

De Fed gaf ook haar verwachtingen weer voor toekomstige renteverhogingen voor de rest van 2022 en daarna, waarbij ze een havikachtige koers bleef varen. We moeten er allemaal rekening mee houden dat projecties slechts zo goed zijn als de informatie waarover we op dat moment beschikken. Een jaar geleden onderschatte de Federal Reserve de inflatie en de impact daarvan op de korte termijnrente. Een belangrijke indicator voor de renteverwachtingen is de zogenaamde "dot plot" van de Fed. Tijdens elke Fed-vergadering geven de stemgerechtigde leden hun verwachtingen voor toekomstige renteverhogingen weer en kondigen hun intenties aan via deze dot plot. In de onderstaande dot plot-grafieken kunt u zien hoe het sentiment ten opzichte van de Fed drastisch is veranderd ten opzichte van een jaar geleden (september 2021).

In september 2021 was de mediane renteverwachting voor september 2022 0.25%, met een mediane verwachting van 1.0% aan het einde van het jaar. Het verschil in verwachtingen is vandaag de dag opvallend, met een verschil van ongeveer 3% ten opzichte van een jaar geleden! Dit is een duidelijke indicatie van de agressieve koerswijziging van de Fed als gevolg van de aanhoudend hoge inflatie. De mediane schatting voor de Fed Funds Rate aan het einde van 2022 (zie grafiek 2) is nu 4.4%, met de verwachting dat de rente in 2023 een piek van 4.6% zal bereiken. Gezien deze ongekende verandering in verwachtingen is het niet verwonderlijk dat de markten, zowel aandelen als obligaties, zulke drastische dalingen hebben laten zien.
 

Grafiek 1 – Puntendiagram van september 2021	Grafiek 2 – Puntendiagram van september 2022
Elke stip vertegenwoordigt de projectie van één deelnemer aan het Federal Open Market Committee (FOMC) voor het midden van de Amerikaanse rentetarieven (%) van elke vergadering sinds september 2021. De boxplotlijnen geven de waarden van het eerste kwartiel, de mediaan en het derde kwartiel voor elke jaarlijkse projectie weer.

Vanuit het oogpunt van vermogensallocatie op de lange termijn, zoals de meeste van onze beleggers hopelijk al weten, zal Wespath geen tactische stappen ondernemen als reactie op de aanhoudende renteverhogingen van de Fed. Hoewel de rentes schommelen, hebben we onze breed gediversificeerde beleggingen gepositioneerd voor de lange termijn. Hoewel turbulentie op de korte termijn altijd verontrustend is, heeft de strategische focus van onze gediversificeerde beleggingsstrategie en de daaruit voortvloeiende fondsresultaten de tand des tijds doorstaan. neem contact op met ons team met eventuele vragen die u mag hebben.

Bronnen van de grafieken: https://www.ft.com/content/af12dcb4-bab2-4aa7-8462-2941ca58cd1d

¹ De federal funds-markt bestaat uit binnenlandse, ongedekte leningen in Amerikaanse dollars, verstrekt door depositobanken aan andere depositobanken en bepaalde andere entiteiten, voornamelijk door de overheid gesponsorde ondernemingen. Federal Reserve Bank of New York.