인플레이션에 "지긋지긋해진" 연준, 금리 인상 지속

어제 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리인 연방기금금리를 인상했습니다.¹연준은 올해 들어 세 번째로 물가상승률 목표치를 0.75%p 인하하며 3.00%~3.25%로 조정했습니다. 1년 전만 해도 인플레이션은 "일시적"인 것으로 여겨졌지만, 연준은 이제 인플레이션을 억제하기 위해 공격적인 조치를 취하고 있습니다. 연준의 발표 이후 미국 2년 만기 국채 수익률은 2007년 1.0월 이후 처음으로 4%를 돌파했습니다. S&P 500 지수는 발표 전후 1분 동안 약 1.0% 하락했습니다.

연준은 2022년 남은 기간과 그 이후의 금리 인상 전망에 대해서도 매파적인 입장을 유지하며 발표했습니다. 하지만 금리 전망은 당시의 정보에 따라 정확도가 달라진다는 점을 항상 염두에 두어야 합니다. 1년 전 연준은 인플레이션과 단기 금리에 미치는 영향을 과소평가했습니다. 금리 기대치를 가늠하는 중요한 지표 중 하나는 연준의 '점도표'입니다. 연준 의결권 있는 위원들은 매 회의마다 향후 금리 인상에 대한 기대치와 의도를 이 점도표를 통해 발표합니다. 아래 점도표에서 볼 수 있듯이, 연준의 금리 전망은 1년 전(2021년 9월)과 비교하여 크게 변화했습니다.

2021년 9월, 2022년 9월 금리 전망치 중간값은 0.25%였고, 연말 금리 전망치 중간값은 1.0%였습니다. 그러나 오늘날의 전망치는 1년 전과 비교해 약 3%포인트나 차이가 나는 놀라운 변화를 보이고 있습니다! 이는 높은 인플레이션이 지속됨에 따라 연준이 공격적인 금리 정책을 펼치고 있음을 분명히 보여주는 지표입니다. 2022년 말 연방기금금리(차트 2 참조)에 대한 중간 추정치는 현재 4.4%이며, 2023년에는 4.6%로 정점을 찍을 것으로 예상됩니다. 이처럼 전례 없는 전망치 변화를 고려할 때, 주식과 채권 시장 모두 급격한 하락세를 보인 것은 당연한 결과입니다.
 

차트 1 – 2021년 9월 기준 점도표	차트 2 – 2022년 9월 기준 점도표
각 점은 2021년 9월 이후 모든 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 각 위원이 제시한 미국 금리 중간값(%) 전망치를 나타냅니다. 상자 그림의 선은 각 연간 전망치의 제1사분위수, 중앙값, 제3사분위수 값을 보여줍니다.

대부분의 투자자분들이 이미 알고 계시겠지만, 장기적인 자산 배분 관점에서 웨스패스는 연준의 지속적인 금리 인상에 대응하여 어떠한 전술적 움직임도 보이지 않을 것입니다. 금리는 오르내리지만, 저희는 장기적인 관점에서 광범위하게 분산 투자해 왔습니다. 단기적인 시장 변동은 항상 불안감을 조성하지만, 저희의 전략적 분산 투자 전략과 그에 따른 펀드 성과는 오랜 시간 동안 그 타당성을 입증해 왔습니다. 내용은 당사 팀에 당신이 가질 수있는 질문이 있으시면

차트 출처: https://www.ft.com/content/af12dcb4-bab2-4aa7-8462-2941ca58cd1d

¹ 연방기금 시장은 예금기관이 다른 예금기관 및 기타 특정 기관(주로 정부 지원 기업)으로부터 미국 달러로 무담보 차입을 하는 시장입니다. (뉴욕 연방준비은행)