대출기관에게 흥미로운 시기일까요? 2023년 채권 시장 살펴보기

채권과 같은 고정 소득 자산에 투자하는 것은 투자자들에게 상대적으로 안전한 투자처로 여겨지는 매우 인기 있는 전략입니다. 하지만 최근 몇 년간 시장 변동성이 커지면서, 이 전략은 불과 몇 년 전의 저금리 환경과는 상당히 다른 양상을 보이고 있습니다. 따라서 많은 투자자들이 현재 채권 투자에 대한 접근 방식을 재평가하며, 위험과 과거의 기회를 신중하게 고려하고 있는 것은 당연한 일입니다.

이러한 점들을 모두 고려하여, 웨스패스 팀 구성원들은 채권 투자에 대한 3부작 시리즈를 개발하여 고정 소득 투자 기회와 웨스패스가 이러한 유형의 투자에 접근하는 방식에 대한 생각을 공유하고자 합니다.

웨스패스는 다양한 개인 투자자와 기관 투자자들이 투자를 쉽게 이해할 수 있도록 노력합니다. 이번 블로그 게시물에서는 투자 세계의 핵심 영역 중 하나인 채권 투자를 집중적으로 살펴보겠습니다. 최근 몇 년간 채권 시장에 영향을 미친 요인들을 간략히 소개하고, 채권 투자와 관련된 주요 개념들을 설명한 후, 지금이 채권 투자에 있어 왜 흥미로운 시기인지 이야기해 보겠습니다.

휘발성 기회

지난 20년간 채권 수익률은 꾸준히 하락세를 보였습니다. 하지만 2022년 상황이 바뀌었습니다. 상대적으로 낮은 금리 환경 속에서 채권 시장은 장기 평균 대비 낮은 이자 지급액을 제공했습니다. 그러다 2021년, 코로나19 팬데믹으로 인한 경기 부양책과 경제 재개로 인플레이션이 급격히 상승하면서 미국 연방준비제도(Fed)는 조치를 취할 수밖에 없었습니다. Fed는 지난 2년간 시장 전반의 차입 비용에 영향을 미치는 기준 금리인 연방기금 금리를 크게 인상했고, 이에 따라 각종 고정 소득 투자 상품의 금리도 상승했습니다. 이러한 급격한 금리 인상은 채권 시장에 변동성을 야기하는 동시에 새로운 투자 기회를 제공했습니다.

한편으로, 금리 인상은 채권 가격에 하락 압력을 가했습니다. 채권 금리와 가격은 반비례 관계라는 점을 기억해야 합니다. 금리가 오르면 채권 가격은 하락합니다. 액면가 1,000달러, 쿠폰 금리 5%의 채권을 구매했다고 가정해 보겠습니다. 만약 금리가 상승하여 유사한 채권이 7%로 발행된다면, 시장은 원래 채권에 대해 더 낮은 가격을 요구할 것입니다. 이것이 바로 2022년에 발생한 현상입니다. 금리가 급격히 상승했고, 광범위한 채권 가격을 측정하는 블룸버그 미국 종합 채권 지수는 1976년 수익률 기록 시작 이후 최악의 실적을 기록했습니다. 이러한 급격한 하락은 주식 시장의 하락과 맞물려 채권이 분산 투자 포트폴리오의 "안전망" 역할을 할 수 있는지에 대한 의문을 제기했습니다.

하지만 이러한 변동성 속에서도 채권 시장에 대해 낙관적인 전망을 가질 만한 이유가 있습니다. 예를 들어, 인플레이션은 항상 고통스럽지만, 최근의 높은 인플레이션은 연준을 비롯한 중앙은행들이 금리를 보다 "정상적인" 수준으로 인상할 명분을 제공했습니다. 이제 인플레이션 수준이 완화됨에 따라, 특히 경제 상황이 호전되고 시장에서 채무 불이행률이 높아지지 않는다면 채권 투자자들은 더 높은 금리의 혜택을 볼 수 있을 것입니다.

더 높은 수익률: 자세히 살펴보기

금리 인상으로 채권 투자 매력도가 높아지면서 10년 만에 최고 수익률을 기록하고 있습니다. 참고로, 올해 이전까지 미국 10년 만기 국채 수익률이 3.5%를 넘었던 마지막 시기는 2011년이었습니다. 현재는 약 4.6% 수준입니다.

기관 투자자를 위한 웨스패스 채권 펀드 – I 시리즈도 좋은 예입니다. 이 펀드는 9월 말 기준 6.3%의 수익률을 기록했습니다. 이는 불과 1년 반 전인 2022년 3월 31일의 4.0%와 4년 전인 2019년 6월 30일의 3.5%와 비교했을 때 상당히 높은 수치입니다.

오늘날 고정 소득 투자의 자리

저는 여전히 채권이 잘 분산된 투자 포트폴리오에서 중요한 역할을 한다고 생각하며, 오늘날 높은 채권 수익률은 채권의 매력을 더욱 높여줍니다. 물론 작년에 채권과 주식이 동시에 하락한 것은 흥미로운 예외적인 현상이지만, 역사적으로 주식과 채권을 동시에 보유하는 것은 투자자에게 더 나은 위험 대비 수익률을 제공해 왔습니다.

주식은 단기적으로 변동성이 크지만 장기적으로 더 나은 수익률을 제공하는 경향이 있는 반면, 채권은 변동성이 적고 채권 만기까지 꾸준한 이자 지급을 제공한다는 점에서 두 자산군은 서로 잘 어울립니다. 이러한 안정적인 소득 흐름은 안정성의 중요한 요소이며 예상보다 높은 시장 변동성을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 특히 높은 금리로 인해 10년 만에 최고 수준의 수익률을 기록하고 있는 지금, 이러한 특징은 더욱 매력적입니다. 이처럼 높은 수익률과 둔화되는 인플레이션 수준을 고려할 때, 채권 투자자들은 유리한 위치에 있다고 볼 수 있습니다.