Pourquoi le vote par procuration est important – et les 3 principaux thèmes sur lesquels nous avons voté cette année

Les lecteurs réguliers de ce blog nous ont probablement déjà vus aborder le sujet de l'engagement des actionnaires. C'est un élément clé de notre stratégie. Investir, s'engager et éviter approche de l'investissement durableAujourd'hui, nous souhaitions partager quelques réflexions sur un outil important d'engagement des actionnaires : le vote par procuration.

Le vote par procuration consiste à voter en tant qu'actionnaire sur des questions de gouvernance d'entreprise lors des assemblées générales annuelles (AGA) des sociétés dans lesquelles nous investissons. Tous les actionnaires ont le droit de participer aux AGA et de voter sur divers sujets relatifs à la gouvernance d'entreprise. En général, ce n'est pas aussi spectaculaire que ce que l'on voit dans certaines séries. Successionmais c'est sans aucun doute un élément important pour faire entendre notre voix en tant qu'investisseur.

Comme toutes nos initiatives de dialogue avec les actionnaires, le vote par procuration peut être l'occasion de soutenir des pratiques et des politiques commerciales plus durables, ce qui, selon nous, améliorera le rendement pour les actionnaires.

Outre les résolutions d'actionnaires, qui constituent des recommandations de modification des politiques et pratiques commerciales de l'entreprise soumises à l'examen de tous les actionnaires, les assemblées générales annuelles offrent la possibilité de voter sur les nominations d'administrateurs et les rémunérations des dirigeants. En définitive, le vote par procuration permet de responsabiliser les entreprises et leurs conseils d'administration quant à la création de valeur pour les actionnaires et à la gestion des risques pour le compte des investisseurs.

Nous pensons qu'un vote réfléchi sur ces sujets peut contribuer à une plus grande sécurité financière et à de meilleurs rendements pour nos participants et nos investisseurs.

La plupart des assemblées générales annuelles (AGA) des entreprises ont généralement lieu au printemps et au début de l'été. C'est pourquoi, ces derniers mois, nous avons été très impliqués dans le vote par procuration. Chaque saison d'AGA présente des caractéristiques uniques, les thèmes et sujets pertinents évoluant d'une année sur l'autre. Ci-dessous, nous mettons en lumière trois thèmes clés sur lesquels Wespath a voté en 2024 !

1. Les droits de l'homme dans les zones touchées par un conflit

Wespath soutient depuis longtemps les droits humains dans le cadre de ses actions, notamment dans les régions où ces droits sont particulièrement vulnérables, comme les zones de conflit et les zones à haut risque (ZCHR). Les ZCHR comprennent les zones de conflit armé, telles que la Russie et l'Ukraine, Israël et Gaza, et la République démocratique du Congo. Elles peuvent également désigner des zones à haut risque comme la région autonome ouïghoure du Xinjiang en Chine, où des accusations de travail forcé imposé à la population autochtone par les autorités chinoises existent. Ces régions sont exposées à un risque accru de violations des droits humains et du droit international humanitaire et des droits de l'homme.

Wespath a déposé une résolution d'actionnaires concernant la CAHRA chez Mondelēz International, en amont de l'assemblée générale annuelle de 2024. Mondelēz possède des marques telles que Oreo, Cadbury, Sour Patch Kids, Ritz et Wheat Thins. Nous avons demandé un rapport indépendant, établi par un tiers, évaluant l'efficacité de la mise en œuvre par l'entreprise de sa politique relative aux droits humains (PDDH) pour ses activités en CAHRA.

Nous sommes convaincus que les investisseurs bénéficieraient d'une transparence accrue et d'une meilleure communication sur la gestion par l'entreprise des risques importants liés aux droits humains, notamment ceux associés à ses activités en Russie et en Ukraine. Lors de l'assemblée générale annuelle de Mondelēz en mai, la proposition a recueilli plus de 30 % des suffrages des actionnaires. Nous considérons ce résultat comme très positif pour une première proposition de résolution et nous nous réjouissons de poursuivre le dialogue avec Mondelēz sur les prochaines étapes, compte tenu de l'intérêt manifeste des actionnaires.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ce sujet, Andy Hendren, secrétaire général et directeur général de Wespath, a récemment écrit à… Financial Times pour expliquer pourquoi L'indifférence de Mondelēz à l'égard de ses activités en Russie était préoccupante pour des actionnaires comme nous..

2. Structures d'actions à deux catégories dans les entreprises technologiques

Wespath est membre de l'Investor Coalition for Equal Votes, un groupe d'investisseurs qui militent pour l'égalité des droits de vote pour tous les actionnaires. Certaines entreprises utilisent des structures d'actions à deux catégories, où certaines actions, souvent détenues par les fondateurs et les dirigeants, confèrent un pouvoir de vote supérieur à celui des actions détenues par des investisseurs comme Wespath. Par exemple, ce type de structure est utilisé chez Meta Platforms, la maison mère de Facebook, où les décisions de vote du fondateur Mark Zuckerberg déterminent de fait l'issue de toutes les décisions concernant les actionnaires.

Wespath a déposé conjointement cette année une proposition auprès de Meta, demandant à l'entreprise de publier ses résultats de vote en faisant la distinction entre les actions à un seul droit de vote et celles à droits de vote multiples. Nous pensons que les actionnaires bénéficieraient d'une plus grande transparence quant au mode de vote des propositions.

Cela est d'autant plus pertinent compte tenu des risques récemment rencontrés par l'entreprise. Meta a fait l'objet d'un examen minutieux de la part du public et des autorités de réglementation concernant notamment l'exploitation des enfants et le traitement des données personnelles des utilisateurs. Dans des situations similaires où le risque pesant sur la valeur actionnariale est clairement accru par l'émergence de nouveaux risques, il est essentiel que les actionnaires puissent véritablement participer aux décisions de l'entreprise.

D'après notre analyse des résultats de vote de Meta, environ 55 % des actionnaires indépendants (ceux qui ne détiennent pas les actions de la catégorie supérieure de Meta conférant un pouvoir de vote accru) ont approuvé cette résolution. Cela témoigne de l'intérêt des actionnaires pour ce sujet.

3. Risques climatiques et droits des actionnaires chez ExxonMobil

Les actions entreprises par le géant pétrolier et gazier américain ExxonMobil sont devenues l'un des principaux sujets de dialogue avec les actionnaires cette année. Le 22 janvier 2024, Exxon a intenté une action en justice contre deux actionnaires, Arjuna Capital et Follow This, qui avaient déposé une résolution auprès de la société concernant les émissions de carbone. Nous estimons que cette action d'Exxon représente une menace plus large pour les droits des actionnaires, dans un contexte de préoccupations persistantes quant à la gestion des risques climatiques par l'entreprise.

Face à cette préoccupation, Wespath, de concert avec Mercy Investment Services, a incité les autres actionnaires à voter contre Darren W. Woods, président exécutif et directeur général d'ExxonMobil, ainsi que contre Joseph L. Hooley, administrateur principal et président du comité des nominations et de la gouvernance, en raison de leur rôle dans ces dossiers. Nous sommes convaincus que les propositions d'actionnaires ont incité des entreprises comme ExxonMobil à mieux se préparer pour l'avenir et que les investisseurs devraient avoir le droit de décider quelles propositions méritent d'être soutenues.

De nombreux investisseurs, représentant des milliers de milliards d'actifs sous gestion collective, ont rejoint Wespath en exprimant des inquiétudes quant à cette approche procédurière.

Ce sentiment s'est clairement reflété dans les résultats du vote concernant le directeur Hooley. Comparé aux résultats historiques de la saison des assemblées générales de l'année dernière, le soutien dont bénéficie le directeur Hooley le place parmi les 10 % les moins bien classés parmi tous les candidats administrateurs des sociétés du S&P 500, selon… données publiées par le consultant en engagement actionnarial Georgeson.

Si vous souhaitez en savoir plus sur l'histoire d'Exxon, nous avons récemment discuté avec Investisseur Net Zero sur les raisons pour lesquelles nous recommandions de voter contre ces deux directeursAndy a également écrit sur Exxon dans un récent article de blog de PDG intitulé : « Pourquoi la stratégie d’Exxon en matière de changement climatique est à bout de souffle ».

Où en savoir plus

Les thèmes mentionnés ci-dessus ne sont qu'un aperçu des sujets sur lesquels nous voterons cette année. L'année prochaine réserve également son lot de particularités en matière de vote par procuration !

Vous pouvez en apprendre davantage sur notre stratégie d'engagement et de vote par procuration. en visitant notre page Web sur l'engagement des actionnaires.