Quel impact l'élection aura-t-elle sur mes investissements ?
Chez Wespath, l'une des questions les plus fréquentes ces derniers temps est : « Quel sera l'impact de la prochaine élection présidentielle sur mes investissements ? Dois-je apporter des modifications ? » Il est normal que les investisseurs ressentent de l'incertitude à l'approche d'événements majeurs comme les élections, surtout en cette année électorale cruciale où les enjeux sont considérables. À mesure que l'élection approche, il est important de comprendre comment de tels événements peuvent influencer les marchés et quels ajustements, le cas échéant, doivent être envisagés pour votre stratégie d'investissement.
L'impact de l'incertitude
Nous insistons souvent sur le fait que les marchés prospèrent grâce à la certitude. Lorsqu'une incertitude survient, comme lors d'une période électorale, il est normal que les marchés réagissent en conséquence. Cette réaction reflète naturellement la sensibilité des marchés à l'inconnu, les investisseurs recherchant stabilité et prévisibilité. Actuellement, plusieurs points clés abordés par les candidats suscitent une anxiété particulière chez certains investisseurs, institutionnels comme particuliers.
Puisqu'il nous est impossible de prédire les fluctuations du marché, nous pouvons nous référer aux tendances historiques pour tenter d'anticiper l'avenir. Toutefois, comme nous le rappelons souvent, les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Ceci étant dit, historiquement, les années électorales, et plus particulièrement lorsque le scrutin est serré, connaissent généralement une volatilité accrue des marchés actions au quatrième trimestre. Neuberger Berman, l'un des gestionnaires d'actifs externes de Wespath, propose une représentation visuelle utile de ces tendances.
Le graphique de gauche illustre la performance de l'indice S&P 500 au second semestre. Lors des années d'élections serrées (encadrées en rouge), le S&P 500 chute généralement fortement en septembre, avant de repartir à la hausse un mois plus tard environ. Parallèlement, le graphique de droite présente la volatilité médiane du S&P 500 de juillet à décembre entre 1952 et 2023, indiquant une tendance à la hausse de la volatilité au quatrième trimestre lors des élections serrées.
Source : Neuberger Berman
Rowe Price est une autre source de recherches approfondies sur les années d'élection présidentielle. T. Rowe Price a compilé un graphique illustrant la volatilité moyenne du marché boursier sur une période prolongée autour des élections présidentielles. Les barres bleues représentent différentes périodes précédant et suivant une année d'élection présidentielle. La barre verte représente les années sans élection présidentielle. La volatilité du S&P 500 n'est supérieure à celle des autres années qu'à deux reprises : un an avant l'élection et un mois après.
Prix T. Rowe également trouvé que depuis le 31 décembre 1927, que l'élection soit serrée ou non, le rendement moyen du S&P 500 pendant les années d'élection présidentielle (11.0 %) a presque égalé les rendements enregistrés lors des années d'élection non présidentielle (11.6 %).
Ces tendances historiques permettent de mieux comprendre comment les marchés peuvent réagir à l'incertitude lors des années électorales. Cependant, comme nous l'avons déjà souligné, les performances passées ont leurs limites. On peut par exemple constater que l'année 2024 n'a pas été particulièrement volatile pour les actions, alors même que nous sommes à moins d'un mois d'une élection dont l'issue reste incertaine. D'autres facteurs, comme la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, peuvent bien sûr influencer davantage les marchés que l'incertitude liée aux élections.
Les marchés font preuve d'une résilience historique face aux développements politiques.
Au-delà de l'impact des élections en période électorale, les investisseurs doivent également prendre en compte que les élections peuvent influencer les politiques et les lois gouvernementales, ce qui peut à son tour impacter la valeur des entreprises qui y opèrent. Toutefois, tout au long de l'histoire américaine, ni l'élection elle-même ni le parti au pouvoir n'ont eu d'effet significatif à long terme sur les rendements boursiers.
Le graphique ci-dessous, fourni par Capital Group, l'un des gestionnaires de placements externes de Wespath, illustre la croissance hypothétique d'un investissement de 10 000 $ au début d'une année électorale. Il montre comment le marché fluctue, indépendamment du parti au pouvoir à la Maison-Blanche, sans qu'aucun vainqueur ou perdant ne se dégage clairement sur le long terme. En réalité, si l'on calcule les rendements annualisés moyens sur 10 ans par parti, les données révèlent qu'en moyenne, les marchés ont affiché des performances similaires sous les administrations républicaines et démocrates.
J'aimerais conclure par un bref rappel historique. L'élection de 1948 entre Harry S. Truman et Thomas E. Dewey reste un moment marquant de l'histoire politique américaine. Dewey était largement pressenti comme vainqueur, et le Chicago Tribune publia d'ailleurs, à tort, le titre « Dewey bat Truman ». Comme nous le savons aujourd'hui, Truman remporta l'élection, et ce titre erroné est depuis devenu un symbole durable de l'imprévisibilité politique, associé à une photo célèbre.
Source : United Press, 1948 ; Archives nationales de l’Agence d’information des États-Unis
La même leçon s'applique à vos investissements en période d'incertitude. Bien que l'on puisse s'attendre à une certaine volatilité des marchés autour des élections, en tant qu'investisseurs à long terme, nous ne modifions pas nos stratégies en fonction des résultats anticipés. Tout comme lors de l'élection de 1948, rien n'est certain tant que le dépouillement final n'est pas terminé. Il est essentiel de rester concentré sur sa stratégie à long terme.