Wie ein kollaborativer Ansatz bei Infrastrukturinvestitionen den Investoren von Wespath zugutekommt

Eine sehr große Zahl verdeutlicht das Potenzial für private Investitionen in die Infrastruktur: 15 Billionen US-Dollar. Laut der Initiative „Global Infrastructure Outlook“ der G20 wird bis 2040 weltweit eine Finanzierungslücke von 15 Billionen US-Dollar zwischen dem Infrastrukturbedarf und den verfügbaren Mitteln bestehen.¹

Infrastruktur ist ein Sammelbegriff für eine Vielzahl von Dingen: Stromübertragungs- und -verteilungsanlagen, Pipelines, Wasserverteilung und Kläranlagen sind nur einige der infrastrukturbezogenen Anlagen, in die investiert werden kann. laut JP MorganMautstraßen, Brücken, Flughäfen, Häfen und Eisenbahnlinien zählen ebenfalls zur Infrastruktur.

Private Infrastruktur-Investitionen zeichnen sich durch stabile Renditen und Inflationsschutz aus und tragen dazu bei, den zuvor erwähnten Bedarf an Infrastrukturfinanzierung in weiten Teilen der entwickelten Welt zu decken. Diese Eigenschaften machen sie angesichts der Risiko-Rendite-Ziele mehrerer Wespath-Fonds, insbesondere des Inflationsschutzfonds der P- und I-Serie, zu einer attraktiven Investitionsmöglichkeit für Wespath.

Infrastrukturanlagen können vor Inflation schützen, da sie häufig langfristige Umsatzverträge mit integrierten, an die Inflation gekoppelten Steigerungen beinhalten. Zudem verteuert die Inflation Neubauten, wodurch bestehende Anlagen an Wert gewinnen.

Kürzlich suchte Wespath nach einer neuen Investitionsstrategie mit Schwerpunkt auf Infrastruktur. Dieser Prozess führte zu einem hervorragenden Beispiel für abteilungsübergreifende Zusammenarbeit und sorgfältige Prüfung durch Vermögensverwalter.

Die Suche nach einem geeigneten Infrastruktur-Asset-Manager für eine Partnerschaft wurde von sieben Wespath-Mitarbeitern geleitet: Amy Bulger und Piotr Chwala aus dem Private-Markets-Team; Connie Christian, Fixed-Income-Managerin bei Wespath; Sylvia Poniecki und Trent Sparrow aus dem Impact-Investment-Team; sowie Lucas Schoeppner und ich aus dem Sustainable-Investment-Team.

Zunächst war uns klar, dass wir ein aussagekräftiges und wirkungsvolles Infrastrukturportfolio aufbauen wollten. Das Team entschied jedoch frühzeitig, dass die stärker fokussierten „Impact-Investment“-Infrastrukturfonds, die tendenziell ausschließlich in Bereiche wie erneuerbare Energien investierten, für unsere Bedürfnisse etwas zu konzentriert und risikoreich waren. Stattdessen konzentrierten wir uns auf ein diversifiziertes Portfolio. „Offene“ Fondsund insbesondere Manager, die über eine langjährige Erfolgsbilanz bei Investitionen in die Anlageklasse Infrastruktur verfügen.

Dennoch waren von Anfang an Mitglieder der Impact- und Nachhaltigkeits-Investitionsteams beteiligt, da allen klar war, dass es in dieser Anlageklasse neben den traditionellen finanziellen Überlegungen auch bedeutende Nachhaltigkeitsfaktoren zu berücksichtigen gäbe (mehr dazu später!).

Nachdem eine Liste potenzieller Vermögensverwalter erstellt worden war, sprach jedes Teammitglied mit einigen von ihnen und berichtete anschließend der Gruppe über die Ergebnisse. Diese Gespräche trugen dazu bei, die Auswahl auf vier Finalisten einzugrenzen.

Amy, Piotr und Connie führten anschließend Interviews vor Ort mit den Finalisten. Dabei erörterten sie Themen wie Fondsstruktur, Prozesse im Anlageausschuss, Wettbewerbsvorteile, Akquise, Mehrwert, Beispiele erfolgreicher Transaktionen, Cybersicherheitsprotokolle und vieles mehr. Dank ihrer jahrzehntelangen Erfahrung in der Akquise von Vermögensverwaltern für private und öffentliche Märkte waren Amy, Piotr und Connie ein ideales Team, um diese Kernkompetenzen zu identifizieren – allesamt entscheidend für die Beurteilung, ob diese Manager in der Lage sein könnten, hohe Renditen für die Fonds und Investoren von Wespath zu erzielen.

Sylvia, Trent, Lucas und ich führten außerdem separate Videogespräche mit den Finalisten. Wir befragten die Kandidaten zu wesentlichen Risiken innerhalb des Portfolios. Beispielsweise kann die Energieinfrastruktur ein wichtiger Investitionssektor in dieser Anlageklasse sein. Daher stellten wir jedem Manager Fragen dazu, wie er die sozialen und ökologischen Risiken und Chancen der Energiewende bei seinen Investitionen in die Energieinfrastruktur bewertet.

Indem unsere Fachexperten aus verschiedenen Wespath-Teams die Finalisten prüften, konnten wir uns ein umfassenderes Bild der in Betracht gezogenen Vermögensverwalter machen. Und wir sind überzeugt, dass dies einen Mehrwert bietet. Beispielsweise glauben wir bei Wespath, dass Vermögensverwalter mit einer starken Nachhaltigkeitsstrategie diese eng in ihre Kernprozesse des Portfoliomanagements integrieren – daher ist es sinnvoller, das Gesamtbild eines Vermögensverwalters zu betrachten als einzelne Komponenten.

Nach den Interviews traf sich das gesamte Team zu einer ganztägigen Diskussion über die Manager. Im Mittelpunkt standen deren jeweilige Stärken und Risiken, Alleinstellungsmerkmale, Performance, die Kompatibilität mit den Risiko-Rendite-Profilen der Fonds sowie die Übereinstimmung mit den Hauptzielen der Fonds – Kapitalerhalt und Kaufkraftsicherung. Alle Teammitglieder wurden ermutigt, ihre Sichtweisen einzubringen.

Obwohl es unterschiedliche Meinungen und angeregte Diskussionen darüber gab, welche Manager in welchen Bereichen ihre Stärken haben, entschieden wir uns letztendlich für zwei Manager, die unserer Meinung nach am besten zu Wespath passen und sich in Bezug auf Strategie und Beschaffung optimal ergänzen.

Ein Manager verfügte nicht nur über einen soliden traditionellen Investitionsprozess, sondern auch über ein starkes Engagement für die Erreichung von Netto-Null-Emissionen, das mit Wespaths eigenem Netto-Null-Ziel übereinstimmt. Dieser Manager erläuterte sein Engagement klar und verständlich, basierend auf makroökonomischen Trends.

Der zweite von uns ausgewählte Manager konzentriert sich auf Sekundär- und Co-Investitionsmöglichkeiten im Infrastrukturbereich. Dies ergänzt unser Portfolio hervorragend, da er Investitionen von Partnern generiert, die Liquiditätslösungen benötigen, welche nicht auf dem wettbewerbsintensiven Markt für Fusionen und Übernahmen gehandelt werden. Beispiele hierfür sind von Generalpartnern geführte Nachfolgevehikel, Vorzugsfinanzierungen sowie Co-Investitionen mit erstklassigen Generalpartnern und Managementteams.

Im weiteren Verlauf waren sich alle Teammitglieder einig, dass dieser Prozess sehr wertvoll war und jedem Einzelnen geholfen hat, sein Verständnis der Dynamik im Bereich privater Infrastrukturanlagen zu vertiefen. Wir freuen uns darauf, dieses bewährte Kooperationsmodell auch weiterhin zu nutzen, um Kapital zu investieren und unsere Portfolios im Sinne der finanziellen Ziele und Werte unserer Teilnehmer und institutionellen Investoren zu optimieren.

Amy Bulger und Connie Christian haben zu diesem Blog beigetragen.

¹ Diese Schätzung beinhaltet die Mittel aus dem US Infrastructure Investment and Jobs Act, der im Jahr 2021 1.2 Billionen Dollar für den Wiederaufbau von Straßen, die Schaffung eines Zugangs zu Hochgeschwindigkeitsinternet für alle Amerikaner und mehr bereitstellte.