أربع خرافات حول الاستثمار المستدام لا تصمد أمام التدقيق

منذ نهاية شهر سبتمبر، شركة ويسباث¹ نشر أ تقرير و ورقة بيضاء كتابان عن الاستثمار المستدام يبلغ مجموع صفحاتهما قرابة 100 صفحة. لا تقلق، هذا ليس اختبارًا. (لكننا قد نرسل إليك بعض الهدايا التذكارية من Wespath إذا قرأتهما معًا).

بدلاً من ذلك، هذه محاولتنا لشرح نهج Wespath للاستثمار المستدام بطريقة أكثر جاذبية وسهولة في الوصول إليها دون التغاضي عن التعقيدات.²  كثيرًا ما يستخدم مؤيدو الاستثمار المستدام مصطلحات معقدة للغاية أو مبسطة بشكل مفرط، مما يُفقدها جوهرها. نأمل أن يُحقق برنامجنا، الذي يُفنّد بعض الخرافات الشائعة حول الاستثمار المستدام، التوازن الأمثل.

الخرافة الأولى: الاستثمار المستدام مرادف للعوائد المتساهلة.

رأي شركة ويسباث: نعتقد عكس ذلك تماماً. كما كتب الرئيس التنفيذي لشركة ويسباث، آندي هندري، في عددنا الجديد تقرير الاستثمار المستدام"نعتقد أن الاستثمار المستدام لا يتوافق فقط مع الأداء المالي القوي، بل يمكنه أيضاً تعزيز القيمة."

ينصبّ تركيز Wespath الأساسي على التميّز الاستثماري. فنحن نسعى لتحقيق عوائد تُضاهي عوائد السوق وتتجاوزها، لا على المفاضلات المالية. ويساعدنا التزام Wespath بالاستثمار المستدام على تحقيق هذه العوائد التنافسية بالطرق الموضّحة في هذه المدونة.

تفاصيل Wespath: على الرغم من أن صندوقي Wespath للأسهم والسندات ذوي القيم الاجتماعية - السلسلة الأولى يستثنيان شركات الوقود الأحفوري وبعض الاستثمارات المرتبطة بالمناطق المتأثرة بالنزاعات، إلا أنهما يخضعان لنفس معايير جميع صناديقنا. فعلى سبيل المثال، يشترك صندوق السندات ذو القيم الاجتماعية - السلسلة الأولى في نفس المؤشر المرجعي لصندوق الدخل الثابت - السلسلة الأولى، وهو مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الإجمالي.

هاملت^3,4

صافي الرسوم (حتى 30 سبتمبر 2025)

الخرافة الثانية: من السهل قياس التأثير.

رأي ويسباث: الاستثمار المؤثر يعني تعزيز المجتمعات المحلية والعالمية مع السعي في الوقت نفسه لتحقيق عوائد السوق. قياس الأثر أمر صعب ويتطلب فهمًا عميقًا للقضايا وسياقها. احذر من أي مستثمر يدّعي تحقيق أثر واسع النطاق دون تقديم أدلة.

ساهمت شركة ويس باث في إنشاء أو الحفاظ على أكثر من 54,000 وحدة سكنية ميسورة التكلفة في الولايات المتحدة من خلال برنامج الإقراض ذي الغرض الاجتماعي الإيجابي (PSP). كما ساهم برنامج الإقراض ذي الغرض الاجتماعي الإيجابي (PSP) أيضًا تقديم أو المساعدة في تسهيل قروض التمويل الأصغر للأفراد في المناطق النامية حول العالم الذين لا يحصلون إلا على القليل من الخدمات المالية التقليدية أو لا يحصلون عليها إطلاقاً. ومنذ إنشائه قبل 35 عاماً، حقق برنامج الإقراض التابع لمؤسسة دعم المدفوعات (PSP) عائداً سنوياً إجمالياً قدره 6.3% بعد خصم الرسوم.⁶ اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024 - متجاوزًا العائد السنوي المرجعي البالغ 5.5٪.⁷

تفاصيل Wespath: معظم العقارات التابعة لبرنامج إقراض PSP مدعومة بموجب برنامج ائتمان ضريبة الإسكان لذوي الدخل المنخفض (LIHTC)، وتوفر العائلات التي تعيش في عقار LIHTC في المتوسط ​​أكثر من إيجار 7,800 ألف دولار سنويايستثمر برنامج الإقراض التابع لبرنامج دعم الأداء حاليًا في ما يقرب من 16,300 وحدة سكنية ميسورة التكلفة، مما يساعد العائلات في جميع أنحاء البلاد على توفير 127.1 مليون دولار سنويًا في تكاليف الإيجار.

الخرافة الثالثة: هناك حلول بسيطة للمشاكل المعقدة.

رأي ويس باث: نعيش في عالم يزداد تعقيداً، يتشكل بفعل تغير المناخ، وتصاعد الصراعات، وضغوط الهجرة، وتفاقم عدم المساواة. إضافةً إلى ذلك، تتفاوت حدة هذه المشكلات باختلاف فئات الأصول. ونعتقد أنه لتحقيق تغيير ملموس في هذه القضايا المعقدة والحرجة، يجب علينا اتباع استراتيجيات متعددة.

على سبيل المثال، هدفنا هو خفض انبعاثات غازات الاحتباس الحراري للشركات التي نستثمر فيها، وبالتالي إحداث تغيير ملموس على أرض الواقع. (ليس هدفنا إنشاء محفظة استثمارية هي الأنظف والأكثر نقاءً). ونحن نحقق هذا الهدف. فمقارنةً بعام ٢٠١٨، حققت صناديق ويسباث انخفاضًا بنسبة ٤٨٪ في كثافة الانبعاثات بحلول عام ٢٠٢٤، متجاوزةً هدفنا البالغ ٣٥٪. وقد حققنا هذا الهدف ليس فقط من خلال سحب الاستثمارات أو التواصل مع الشركات، بل باستخدام جميع الأدوات المتاحة، بما في ذلك التواصل مع مديري أصولنا والاستثمار في استراتيجيات حلول المناخ.

تفاصيل Wespath: يتميز صندوق Social Values ​​Choice Equity Fund – I Series بانخفاض كثافة الانبعاثات بنسبة 41٪ عن المؤشر المرجعي بفضل كونه خالياً من الوقود الأحفوري.⁸ نفخر بتقديم تمويل للمستثمرين الذين يسعون إلى تطبيق معايير بيئية معززة، لكن عملنا لا يتوقف عند هذا الحد. فقد تعاونت شركة Wespath مع العديد من الشركات المدرجة في صندوق Social Values ​​Choice Equity Fund – I Series بشأن قضايا المناخ وحقوق الإنسان وسلاسل التوريد، بما في ذلك شركة Meta الأم لفيسبوك، وشركة JPMorgan Chase، وشركة Cisco، وشركة Entergy، وشركة Cummins، وشركة Southern Company، وشركة Stryker.

الخرافة الرابعة: الجميع يمارس الاستثمار المستدام.

رأي ويسباث: ليست كل مناهج الاستثمار المستدام متماثلة، أو متساوية في الجودة. كان المستثمرون ذوو التوجهات الدينية في القرن الثامن عشر من رواد الاستثمار المستدام، وتفخر ويسباث بمواصلة هذا الإرث الريادي حتى يومنا هذا.

تقود شركة ويسباث مبادرات الاستثمار المستدام الدولية التي تمثل تريليونات من الأصول المُدارة، وقد ساهمت أو شاركت في تأليف سبعة منشورات عالمية حول الاستثمار المستدام منذ عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن تقرير ويسباث الجديد للاستثمار المستدام تفاصيل حول أكثر من 120 مشاركة أجرينا في عامي 2023 و2024 دراسات مع الشركات ومديري الأصول وصناع السياسات حول قضايا تتعلق بتغير المناخ وحقوق الإنسان والحوكمة.

تفاصيل ويسباث: بعد جهود حثيثة من ويسباث ومستثمرين آخرين، أعلنت شيفرون في عام 2024 انضمامها إلى برنامج الأمم المتحدة لقياس انبعاثات غاز الميثان والإبلاغ عنها والحد منها. كما ساهمت ويسباث في جهود ناجحة لحثّ إكسون موبيل وكونوكو فيليبس على الانضمام إلى البرنامج. وتُعدّ شيفرون وإكسون موبيل وكونوكو فيليبس أكبر ثلاث شركات منتجة للنفط والغاز في الولايات المتحدة.

¹في جميع أنحاء هذه المدونة، يُشار إلى Wespath وشركاتها التابعة مجتمعة باسم "Wespath".

²تُطبّق شركة ويس باث استراتيجيات الاستثمار المستدام لصناديق الاستثمار المتاحة من خلال شركتيها التابعتين: ويس باث للاستثمارات المؤسسية ذ.م.م. ("WII") ومجلس مزايا جامعة ميشيغان ("UMCBB"). وتُعدّ WII المستشار الاستثماري لصناديق السلسلة I.

³الأداء الموضح خاص بالفترة الزمنية المحددة فقط، ويُحسب بالدولار الأمريكي. لا تُعد العوائد التاريخية مؤشرًا على الأداء المستقبلي. يُعرض أداء الاستثمار بعد خصم الرسوم، أي بعد خصم رسوم إدارة الاستثمار الخارجية، ورسوم الحفظ، والمصاريف الإدارية والتشغيلية. قد تختلف استثمارات الصندوق والمؤشر المركب اختلافًا كبيرًا عن تلك الموجودة في المؤشر المرجعي ذي الصلة. تستند المؤشرات المرجعية إلى مؤشرات سوق الأوراق المالية واسعة النطاق، وهي غير مُدارة، ولا يُمكن الاستثمار فيها، ولا تخضع للرسوم والمصاريف المرتبطة عادةً بصناديق الاستثمار. تم إعداد هذا الرسم البياني باستخدام بيانات من مصادر يُعتقد أنها دقيقة.

⁴يعكس الأداء المركب المعروض سجل الأداء التاريخي لما يلي: (أ) صندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية - السلسلة P قبل 1 يناير 2019؛ و(ب) بعد 1 يناير 2019، كل من صندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية - السلسلة P وصندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية - السلسلة I (مرجحًا حسب الأصول). وتتولى شركة WII دور المستشار الاستثماري لصناديق السلسلة I، بينما تتولى شركة UMCBB دور المستشار الاستثماري لصناديق السلسلة P. يتشابه صندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية - السلسلة P وصندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية - السلسلة I في أهدافهما واستراتيجياتهما الاستثمارية إلى حد كبير، ويُشار إليهما معًا باسم "المركب". ولا تُتاح صناديق السلسلة P للمستثمرين المؤسسيين إلا في ظروف استثنائية يوافق عليها UMCBB، المستشار الاستثماري لصناديق السلسلة P.

⁵يُعدّ مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الإجمالي، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2025، المؤشر المرجعي لصندوق الدخل الثابت - سلسلة I والمؤشر المرجعي المركب لصندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية. يقيس هذا المؤشر أداء سوق السندات الخاضعة للضريبة ذات التصنيف الاستثماري والمقومة بالدولار الأمريكي وذات سعر الفائدة الثابت. في الفترة من 1 يناير 2019 إلى 30 يونيو 2025، كان المؤشر المرجعي لصندوق الدخل الثابت - سلسلة I والمؤشر المرجعي المركب لصندوق سندات اختيار القيم الاجتماعية هو مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الشامل (باستثناء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري).

⁶لا تُعدّ العوائد التاريخية مؤشراً على الأداء المستقبلي. يُحسب أداء برنامج إقراض PSP قبل خصم الرسوم. سيؤدي تضمين هذه الرسوم إلى انخفاض الأداء. لا تتوفر استراتيجيات برنامج إقراض PSP للاستثمار المباشر، بل تُستثمر ضمن صناديق الفئة P أو الفئة I المُطبقة. يعكس الأداء أداء برنامج إقراض PSP المُستخدم في: (أ) صناديق WII حتى الفئة I المُتاحة اعتباراً من 1 يناير 2019؛ و(ب) صناديق UMCBB حتى الفئة P قبل 1 يناير 2019. بعد 1 يناير 2019، يشمل الأداء المُستخدم في كلٍ من صناديق الفئة P والفئة I المُطبقة (مرجّحاً حسب الأصول). لمزيد من المعلومات حول صناديق الفئة P والفئة I، بما في ذلك أدائها التاريخي بعد خصم الرسوم، يُرجى الاطلاع على وصف صناديق الاستثمار - الفئة P ووصف صناديق الاستثمار - الفئة I، على التوالي.

⁷المؤشر المرجعي هو مؤشر بلومبيرغ الأمريكي للسندات التجارية المدعومة برهونات عقارية (CMBS)، بزيادة قدرها 150 نقطة أساس، اعتبارًا من 1 يناير 2018. في الفترة من 1 يناير 2016 إلى 31 ديسمبر 2017، كان المؤشر المرجعي يتكون من 50% من مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الإجمالي - طويل الأجل (A) و50% من مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الشامل باستثناء سندات الرهن العقاري المدعومة برهونات عقارية. في الفترة من 1 يناير 2007 إلى 31 ديسمبر 2015، كان المؤشر المرجعي يتكون من 60% من مؤشر بلومبيرغ الأمريكي الشامل باستثناء سندات الرهن العقاري المدعومة برهونات عقارية، و25% من مؤشر بلومبيرغ الأمريكي للائتمان طويل الأجل (A)، و15% من مؤشر بلومبيرغ للائتمان لمدة 1-5 سنوات. في الفترة من 1 يناير 1992 إلى 31 ديسمبر 2006، كان المؤشر المرجعي هو مؤشر ليمان للسندات غير القابلة للاستدعاء. قبل 1 يناير 1992، كان المؤشر المرجعي هو مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، بزيادة قدرها 200 نقطة أساس.

⁸بيانات انبعاثات الكربون حتى 2 يناير 2025. يتم حساب البصمة الكربونية في برنامج FactSet باستخدام المنهجية المعتمدة من قِبل تحالف مالكي الأصول الصافية الصفرية في بروتوكول تحديد الأهداف الخاص به. يوفر FactSet بيانات السوق المتعلقة بأوراق الصناديق الاستثمارية، بينما توفر خدمات المساهمين المؤسسية (ISS) بيانات الانبعاثات. تُدخل بيانات ISS مباشرةً في FactSet، وتُستخدم معادلات مُبرمجة لتحديد بيانات انبعاثات الكربون. تعتمد بيانات الانبعاثات على التقارير العامة وتقديرات ISS، وقد تختلف عن بيانات الانبعاثات من مصادر أخرى، وهي عرضة للتغيير.